摘要：
财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，... 财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，金地集团、招商蛇口、保利发展、万科A……前四大重仓股合计占比近4成，经过又一个季度的腾挪运转，这位保险资管出身的基金经理终于将招保万金的仓位打到了上限。
自2019年四季度首次将万科A奉上第一重仓股后，任凭这两年市场风格如何演绎，也去不理会投资人用脚投票带来的规模缩水，他仍以一种近乎偏执的信念将他对地产股的笃定撑到了2022年。
尤其是进入2021年四季度，他再次将十大重仓股做了重新的梳理，剔除了分散单一行业风险的两只银行股，一只黄金饰品股和一只互联网股，将仓位全面向房地产和房地产产业链集中。
随着宽信用的推进，我们认为股票市场会走出类似于2017年的行情，同时受益集中度提升的房地产公司迎来了过去10年最好的投资机会！他在四季报中做了这样两个语气肯定的大胆预判。
【文玩：绿松石、南红玛瑙、蜜蜡一手货源】 添加掌柜微信, 获取更多信息
复制微信号
招保万金持仓接近上限
如果抹去这份四季度的年份信息，同时告诉你这不是一只房地产行业的指数基金，当看到其前十大重仓股，投资人大概会恍惚是否穿越回到了十多年前——那个早已远去的房地产的黄金时代。
这是韩文强管理的景顺长盛景顺长城中国回报灵活配置混合基金2021年四季报，前十大重仓股中，招保万金占据前四大重仓股，合计持仓占比37.75%，均接近持仓上限。
时隔多年，除了万科A和金地集团外，昔日的招保万金中，招商地产和保利发展，分别被招商蛇口和保利发展所替代，但这些并不能阻挡基金经理对它们投资的执念。
除招保万金外，从第五大重仓股到第十大重仓股，也全部为房地产股和房地产链条相关建材股。而上季度还能看到的两只银行股、一只互联网股和一只黄金饰品股都淡出了前十榜单。
用韩文强在四季报里的话来说——本基金维持了一个较高的仓位，组合结构做了一部分调整，将仓位全面向房地产和房地产产业链集中。在历史低估值、低持仓、政策转向友好的背景下，行业完成了供给侧出清，CR10集中度提升已是大势所趋。
对比2021年三季报，韩文强当初的表述是目前还剩下的低估值板块仅剩下银行地产，而地产作为逆周期的主要抓手，在经济下行加速，行业加速崩塌的情况下，催化剂正在出现。
经过一个季度的运作，这只基金净值反弹、规模却连续下滑的灵活配置基金，再次从三季报的14.72亿元降至14.08亿元，韩文强再次将持仓更加集中于房地产行业，进一步强化了投资的锐度。
基金经理的偏执与笃信
纵观资本市场两千多位不同风格的基金经理，在规模考核与业绩考核的双重重压下，从不缺因势利导、识时务为俊杰的人选，却缺少对某一类风格逆风坚守、矢志不渝的偏执者。
20.45亿元、18.22亿元、17.42亿元、14.72亿元、14.08亿元……这是景顺长城中国回报基金最近几个季度的规模数据，这只成立于2014年11月的基金，已经连续四个季度缩水。
与同行热衷于基金抱团股的风格完全迥异，在韩文强过去一年的前十大重仓股中，金融、地产等周期股一应俱全。尽管也有投资者质问他投资太左侧，但却获得了机构资金的一路追捧。
恍若穿越十多年前的招保万金——尽管持仓股并不性感，规模也在不断缩水，但其持有人结构却不同寻常——最新的机构持有人占比达到了92.68%，这一数字也超过了前几个季度，再创新高。
缘何对房地产股如此笃定？在基金的投资策略和运作分析中，韩文强认为，资本市场也在定价政策与经济之间的矛盾，目前的政策更多基于应对预期发酵，并判断政策在初期加快退出之后将趋于缓和。
在韩文强看来，无论是此前房地产政策边际纠偏，还是中央经济工作会议的定调，以经济建设为中心、逆周期、总量等词汇重现，至少未来一个季度宽信用的政策意图还是比较明确的。
基于对宏观政策的分析，韩文强做了两个大胆的预判——受益集中度提升的房地产公司迎来了过去10年最好的投资机会；随着宽信用的推进，股票市场会走出类似于2017年的行情。
